石油输出国组织及其盟友（OPEC+）已“原则上同意”10月再次增产，标志着沙特阿拉伯领导下的产油国联盟战略发生重大转变：从捍卫油价转向争夺市场份额。
9月7日，OPEC+在视频会议上批准每日增产约13.7万桶，这是该组织加速恢复此前被搁置的166万桶/日产量计划的一部分。这些减产措施原计划维持至2026年底，但现在将提前一年多解除。
这一决定延续了OPEC+近月来的供应政策大转弯——提前一整年恢复220万桶日产量以夺回市场份额。随着北半球夏季驾车出行季节结束，石油市场面临严重的供应过剩局面，这一举措可能给油价带来更多下行压力。
01 战略转变：从价格保护到市场份额争夺
沙特阿拉伯正在推动OPEC+考虑提前恢复更多石油产量，以尝试夺回更多市场份额，而不是等到明年年底再按原计划执行。
这一转变标志着OPEC+组织战略上的根本变化。与近十年来推行的策略相比，该组织现在明确将夺回市场份额置于价格之上。
沙特推动了这轮快速增产是为了重新夺回全球市场份额，如今该国希望在油价下跌的情况下通过更高产量来弥补损失。一位代表表示，该组织希望销量的进一步增长能够抵消因价格下降而造成的收入损失。
02 增产计划与实际产能的差距
尽管OPEC+公布了增产计划，但实际产量很可能低于公布数字。该组织的一些成员面临压力，需要弥补此前的超额供应情况，并放弃部分因产量增加而应获得的配额。
同时有几个国家也缺乏闲置产能。那些无法进一步提高产量的国家将无法充分受益于新增的配额，同时他们还面临着油价下跌带来的额外压力。
Energy Aspects估计，以沙特为首的OPEC+9月份的日产量仅比3月份多出约170万桶，低于250万桶/日的官方目标。这一产量增幅不及预期，说明增产的进展受挫。
03 油价走势与市场反应
今年以来，原油价格已回落13.77%。特别是8月当月跌幅明显加大，纽约WTI原油下跌7.71%，布伦特原油下跌6%。
市场对OPEC+增产预期反应强烈。投资者大举押注布伦特原油将跌破每桶60美元关键价位。12月到期的55美元和60美元看跌期权活跃度激增。
两种期权未平仓合约总量膨胀至相当于1.2亿桶原油。12月交割的60美元看跌期权价格在三天内从59美分飙升至1.35美元。
高盛预测，随着市场面临供应过剩，国际基准油价明年将跌至每桶50美元出头的低位。美国能源信息署报告预测，全球原油库存增量将在2025年四季度和2026一季度达到日均200万桶以上。
04 地缘政治因素：特朗普的压力与沙特访问
进一步的产量增加很可能会让特朗普感到满意。他多次呼吁降低油价，以帮助抑制通胀，并且他还向俄罗斯施压，要求其停止对乌克兰的战争。
沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼计划于11月访问华盛顿，与美国总统会面。这一时间安排引发市场猜测，OPEC+的增产也存在部分讨好美国总统特朗普的原因。
今年早些时候，美国总统特朗普为兑现降低国内汽油价格的竞选承诺，向该组织施压要求增产。增产目前已导致今年迄今油价下跌约15%，使石油公司利润跌至疫情以来最低水平，并导致数万人失业。
05 内部矛盾：OPEC+成员国的不同诉求
增产提案可能会遭到其他成员国的反对，因为他们更希望为价格托底。这些国家需要高油价来维持财政，特别是无法增加产量的成员国。
OPEC+代表透露，沙特正推动惩罚哈萨克斯坦等超额产油国，以及帮助阿联酋寻求更高配额。这一决定很可能会让不同OPEC+成员国未充分利用的产能再次成为关注焦点。
那些无法进一步提高产量的国家将无法充分受益于新增的配额，同时他们还面临着油价下跌带来的额外压力。分析认为，这种内部矛盾可能会影响OPEC+未来决策的一致性。
06 对全球石油市场的影响
OPEC+此举削弱了长期存在的闲置产能安全网，这些产能原本可在意外供应冲击时提供缓冲。随着该组织进一步增产将加剧国际能源供应过剩，为油价带来更多下行压力。
国际能源署预测，由于亚洲消费增长乏力，加之美洲地区（从美国和加拿大到巴西和圭亚那）产量大幅增加，明年全球能源供应将出现前所未有的过剩。
更多供应对消费者而言是利好，对特朗普而言也是利好，但对美国页岩油生产商和OPEC+自身的部分成员国来说，却是财务威胁。
油价市场已经作出反应，布伦特原油期货今年下跌约10%，交易员大举押注看跌期权。
但真正考验将在第四季度出现，预计需求将更加明显地放缓。国际能源署预测，由于亚洲消费增长乏力，明年全球能源供应将出现前所未有的过剩。
沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼计划11月访问华盛顿与特朗普会面，两国领导人将如何讨论石油市场政策，将成为决定油价未来走向的关键因素。